分析：2020年國內(nèi)涂鍍板材市場或震蕩偏強(qiáng)

分析：2020年國內(nèi)涂鍍板材市場或震蕩偏強(qiáng)

一、前言

2019年國內(nèi)鋼價震蕩趨弱，但涂鍍板價格抗性趨強(qiáng)，價格回漲。供給側(cè)改革推動的政策紅利近兩年陸續(xù)釋放，而中美貿(mào)易戰(zhàn)在2019年緩和預(yù)期日漸增強(qiáng)，成為市場價格一大利好。從產(chǎn)品的盈利特性上來看，近兩年供給側(cè)改革深入后，前端產(chǎn)品坯料、建筑鋼材、厚板材資源總體的產(chǎn)品利潤率上升，在鐵水資源供給不足的情況下，鋼企在資源調(diào)配上更傾向于資源利潤率更高一些的前端產(chǎn)品。2019年涂鍍板材總體產(chǎn)量的權(quán)重繼續(xù)趨弱，帶動了價格抗性的增強(qiáng)。相比較于其他成品材，涂鍍板材市場總體的供應(yīng)壓力相對不大，而中美貿(mào)易戰(zhàn)雖對鋼材總出口量有一定影響，但是對于涂鍍板材的資源出口量來說，影響不大。較之其他品種涂鍍板價格在2019年拉漲。

對于2020年而言，涂鍍板材整體資源的供需面情況尚可，貿(mào)易戰(zhàn)緩和帶動汽車家電出口增加的情況下，預(yù)計(jì)需求端將進(jìn)一步增加。而供應(yīng)端表現(xiàn)，受前端產(chǎn)品利潤率略高影響，涂鍍板材產(chǎn)品總體的產(chǎn)量端較低，市場總體資源供應(yīng)量不大，對于資源價格總體運(yùn)行區(qū)間相對有利。因此，預(yù)計(jì)2020年涂鍍板材市場或仍震蕩偏強(qiáng)。

二、2019年國內(nèi)涂鍍板材價格震蕩拉高

2019年國內(nèi)鍍鋅板價格震蕩拉漲。據(jù)蘭格云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，天津市場1.0*1250首鋼鍍鋅板價格為4610元(噸價，下同)，較去年同期上漲220元，北京1.0*1250首鋼鍍鋅板價格為4650元，較年初價格跌40元，上海1.0*1250莆田鍍鋅板的價格為4610元，較去年同期漲300元。國內(nèi)十大重點(diǎn)城市鍍鋅板均價4536元，較年初價位上漲114元。詳見下圖1所示。

圖1 國內(nèi)鍍鋅板價格走勢圖

2019年國內(nèi)0.47mm彩涂板價格總體平穩(wěn)，年內(nèi)波動率較低。國內(nèi)彩涂板截至12月末，蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，博興市場民營加工企業(yè)0.47mm彩涂板價格4220元，較年初均

值4110元上漲110元，天津新宇0.47mm彩涂板價格為4950元，較去年末水平4900元上漲50元左右。國內(nèi)十大重點(diǎn)城市彩涂板均價5827元，較去年初5518元上漲309元。詳見下圖2所示。

圖2 國內(nèi)彩涂板價格走勢圖

三、2019年涂鍍板材市場概述

2019年國內(nèi)涂鍍板材市場震蕩趨強(qiáng)。春節(jié)后，受淡水河谷礦難消息影響，鐵礦石價格大幅拉漲，帶動成品鋼材個品種價格趨強(qiáng)。涂鍍板材也不例外價格在一季度大幅拉漲，其中4月份博興C料庫存達(dá)到年內(nèi)低點(diǎn)，鋼廠開工率偏低，涂鍍板價格達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。不過五一節(jié)后特朗普再次對2000億中國商品征收關(guān)稅，加之下半年惡劣天氣和需求跟進(jìn)不及時，二、三季度價格震蕩回落，不過由于產(chǎn)量和庫存在各品種中均屬低位，因此盡管在回落通道，涂鍍板較其他品種仍保持較強(qiáng)抗性。十月份第十三輪貿(mào)易磋商取得積極進(jìn)展，加之無錫大車壓橋事件引發(fā)了全國運(yùn)費(fèi)上漲，上下游找車?yán)щy，到貨不及時，鋼結(jié)構(gòu)冬季采購集中釋放了一波行情，涂鍍板價格在四季度趨強(qiáng)。

四、上游熱卷價格震蕩趨弱 成本支撐減弱

2019年上游熱卷行情震蕩趨弱，波動調(diào)整。隨著各地鋼廠熱軋線的紛紛投產(chǎn)，熱軋卷板產(chǎn)量在2019年繼續(xù)增加，使得熱卷產(chǎn)量急劇升高，與此同時利潤也逐步壓縮，從年內(nèi)利潤情況看，年內(nèi)熱軋利潤一度虧損嚴(yán)重。庫存情況，年內(nèi)熱卷庫存在三月初達(dá)到256.8萬噸庫存高點(diǎn)，四季度開市隨著鋼廠生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，熱卷產(chǎn)量庫存雙雙回落。截至年底，國內(nèi)熱卷庫存150.23萬噸，年同比降5.75%。價格走勢較鍍鋅板板大體一致，但由于產(chǎn)量和庫存基數(shù)較大，使得熱卷的抗跌性較落涂鍍板抗性較弱。截至12月份末，熱卷行情延續(xù)回漲勢頭，但動力已出現(xiàn)不足。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)5.5-5.75mm商品卷均價3842元，較去年同期漲110元。國內(nèi)熱卷產(chǎn)量336萬噸，年同比增漲6.6%，鋼廠庫存78萬噸，年同比回落19.2%。社會庫存151.3萬噸，年同比降8.71%。其中博興C料價格年內(nèi)均值在3700-3800元，較去年4000-4100元價格下跌了近300元。截至年底博興鑫輝、啟銘等8個倉庫熱卷庫存總量5.38萬噸左右，較上周增1.96萬噸。

圖3 博興冷軋基料價格走勢圖

五、2020年國內(nèi)涂鍍板材市場價格走勢預(yù)測分析

5.1   供給側(cè)改革下 2020年涂鍍板材市場供應(yīng)端口壓力不大

與前些年市場大力推進(jìn)高端化、高附加值產(chǎn)品趨勢不同，在供給側(cè)改革推動下，上游坯料，主流成品材建筑鋼材、熱軋卷板、中厚板等產(chǎn)品利潤空間放大，而在高爐限產(chǎn)、鐵水供應(yīng)不足的情況下，全流程鋼廠在資源的傾斜上更傾向于前端產(chǎn)品，所以涂鍍板材總體產(chǎn)量的占比在2019年基礎(chǔ)上繼續(xù)下滑。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止年末，國內(nèi)涂鍍周產(chǎn)量93萬噸，年同比降6.22%，其中彩涂板降跌5.50%降幅大于鍍鋅。而庫存方面，涂鍍板材整體庫存130萬噸，年同比下降了14%。另外，環(huán)保壓力加大以及近些年利潤壓縮，部分涂鍍板材加工廠面臨利潤收窄以及資金面壓力，少部分企業(yè)關(guān)停，對于總體資源的輸出有一定影響?？傮w來看，供給側(cè)改革釋放的成品材市場紅利仍在繼續(xù)，高附加值產(chǎn)品在短期的資源供給壓力相對不大，加之出口市場2020年有轉(zhuǎn)好預(yù)期，總體供應(yīng)端缺口壓力不大。

5.2   2019年我國涂鍍板材總體出口表現(xiàn)欠佳   2020年或有回緩

自2018年中美貿(mào)易摩擦升級后，我國鋼材總出口量下降的情況下，2019年鍍鋅板材總體出口市場回落速度加快，出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，但彩涂板出口數(shù)據(jù)小幅回升。

圖4   近五年涂鍍板材出口量情況

據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年前11月，我國鍍層板、涂層板總體出口情況欠佳，鍍鋅板和彩涂板均有回落。其中鍍層板出口量合計(jì)1130.86萬噸，涂層板出口量累計(jì)609.66萬噸，涂鍍板材出口量累計(jì)1082萬噸，占鋼材出口總量的18.13%，較去年同期回落了9個百分點(diǎn)。2018年前11月，我國涂鍍板材總體出口量1795.8萬噸，2017年前11月，我國涂鍍板材總體出口量1679.11萬噸，2019年出口水平低于2017-2018年前11月的出口水平。2019年我國涂鍍板材出口占比回落，維持了五年額攀升局面被打破(詳見下圖7)。2020年在貿(mào)易戰(zhàn)緩和的高預(yù)期下，汽車和家電的出口形式或會進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，有利于鍍鋅彩涂板材的出口。

圖5 近五年涂鍍板材出口占比情況

5.3 2019年下游汽車家電稍顯低迷 2020年或有轉(zhuǎn)機(jī)

2019年下游汽車、家電行業(yè)受貿(mào)易戰(zhàn)影響繼續(xù)表現(xiàn)低迷，分品種來看，據(jù)中汽協(xié)會數(shù)據(jù)，1-11月汽車產(chǎn)銷分別完成2303.8萬輛和2311萬輛，產(chǎn)銷量同比分別下降9%和9.1%，產(chǎn)銷量降幅比1-10月分別收窄1.4和0.6個百分點(diǎn)，年同比降幅分別擴(kuò)大6.4%和7.4%。汽車行業(yè)數(shù)據(jù)19年表現(xiàn)仍然低迷。

家電方面，三大白電產(chǎn)量方面看，2019年電冰箱產(chǎn)量7729.2萬臺，年同比增加9%，4-5月份達(dá)到兩年內(nèi)高點(diǎn)。洗衣機(jī)產(chǎn)量7092萬臺，年同比增加12.7%，洗衣機(jī)產(chǎn)量在今年10-11月份達(dá)到兩年內(nèi)新高761.5萬臺。彩電產(chǎn)量18182萬臺，年同比下降2%，家電行業(yè)19年較18年小幅回緩。

2020年作為宏觀經(jīng)濟(jì)的重要抓手，固投對沖經(jīng)濟(jì)下行會再次回升，預(yù)計(jì)開春固投向好有利于涂鍍板的消化。而工業(yè)增加值:11月工業(yè)增加值6.2%，增速偏高，這樣就使得四季度工業(yè)月均增速可能達(dá)到5.5%，這比3季度要高出0.5個百分點(diǎn)。而去年四季度工業(yè)月均增速5.7%，對應(yīng)的實(shí)際GDP增速是6.4%。據(jù)此推測四季度 GDP增速企穩(wěn)甚至可能回升，2020年在貿(mào)易戰(zhàn)緩和預(yù)期下將有利于汽車、家電的出口。

5.4 2020年貨幣政策繼續(xù)寬松 鋼價仍有拉升空間

2019年在全球經(jīng)濟(jì)壓力下行的背景下，央行年內(nèi)幾度降準(zhǔn)及調(diào)整MLF，釋放流動性逾3.1萬億，2020年伴隨全球經(jīng)濟(jì)回暖勢頭，開春后行情或可謹(jǐn)慎樂觀，貨幣政策會繼續(xù)寬松，資金環(huán)境將進(jìn)一步強(qiáng)于2019年。此外貿(mào)易戰(zhàn)在年底走向緩和預(yù)期加強(qiáng)，明年緩和情況或會進(jìn)一步加大，對于涂鍍板價格的拉漲起到積極作用?；貧w基本面，涂鍍板材產(chǎn)品市場在出口市場保持良好、供應(yīng)端壓力不大以及政策面寬松的帶動下，總體價格有望在2020年繼續(xù)拉升。不過，涂鍍板材企業(yè)里除部分全流程鋼廠以外，多數(shù)以加工廠為主，在行業(yè)利潤總體壓縮的影響下，總體的成材運(yùn)行主流區(qū)間價格正逐步向成本邊緣靠近，全流程企業(yè)經(jīng)營空間和大型的加工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營尚可，但對少部分加工量少以及成本控制不好的企業(yè)而言，仍是一挑戰(zhàn)。

綜合來看，2019年由于我國涂鍍板材市場供需端均收窄，涂鍍板材抗性加強(qiáng)，價格大幅拉漲。2020年，國內(nèi)資金環(huán)境繼續(xù)寬松，地緣性政治風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)預(yù)期加強(qiáng)是涂鍍板價格行情的利好。需求面上看，隨著貿(mào)易戰(zhàn)的緩解，刺激家電和汽車市場消費(fèi)，而固投的再次回升是為大概率事件，對工地開工率的加強(qiáng)，利好彩涂板需求。但由于利潤的影響，鋼廠偏于生產(chǎn)前端產(chǎn)品，涂鍍產(chǎn)品價格的拉漲，勢必帶動利潤的回升，2020年涂鍍市場產(chǎn)量或有增加，但總體而言仍是利好大于利空，因此預(yù)計(jì)，2019年涂鍍板材市場總體市場或仍有拉升空間。